Delivery Hero & Uber: Übernahme ohne Bieterprozess? – Mathias Ockenfels (b2venture)

12. August 2026 · 22 Min.

Die Übernahme von Delivery Hero durch Uber erfolgte de facto ohne offenen Bieterprozess, ausgelöst durch regulatorischen Druck und eine Marktwertung, die das global zusammengesetzte Delivery‑Portfolio diskontierte.

In der Folge erklären die Hosts den Kontext und die Logik hinter dem Deal: Regulierung (Reduzierung der Prosus-/Just Eat Takeaway‑Position) setzte Delivery Hero unter Druck und verhinderte einen echten Auktionsprozess. Gleichzeitig hatte Delivery Hero über Jahre ein internationales Roll‑up aufgebaut, ohne die erwarteten Synergien vollständig zu heben, wodurch der Kapitalmarkt das Unternehmen abschloss. Für Uber ergibt sich nun die Chance, Märkte zu konsolidieren, Technologie zu integrieren und Cross‑Selling‑Effekte (z. B. Ride‑Hailing + Food) zu nutzen, während die Bewertung und die Motive (u. a. Super‑App/Robotaxis) kritisch diskutiert werden.

Zahlen & Fakten

41,50 €

genannter Übernahmepreis pro Aktie (eingeschätzter Wert im Gespräch)

16,5 Mrd. $

genannter jährlicher Umsatz von Delivery Hero (im Gespräch genannt)

1 Mrd.

genannte Größenordnung für Adjusted EBITDA von Delivery Hero

Weitere 3 Zahlen & Fakten anzeigen

11 Mrd.

genannte aktuelle Marktkapitalisierung (Vergleichswert im Gespräch)

200 €

im Gespräch genannter IPO-/Erstkurs im historischen Rückblick

33 € / 37 €

genannte Kursstände (Anfang 2018 vs. aktueller Kurs im Gespräch)

Diese Folge steckt voller Zahlen – neugierig?

Themen & Erkenntnisse

Auslöser und Ablauf der Übernahme: Regulatorischer Druck zwang Anteilseigner zum Verkauf, wodurch ein offener Bieterprozess für Delivery Hero praktisch ausfiel.

Warum der Kapitalmarkt Delivery Hero diskontierte: Roll‑up‑Strategie ohne gehobene Synergien führte zu einem Holding‑Abschlag und Bewertungsdiskont.

Konsequenzen und Zukunftsperspektiven: Uber kann Märkte integrieren, Synergien heben und Super‑App‑/Robotaxi‑Ambitionen vorantreiben; Leadership‑Wechsel bleibt Thema.

Quellen

• StudieJefferies‑Analystenreport (Quartalsanalyse zu Uber; im Gespräch genannt, Fokus auf Robotaxis und ohne Erwähnung der Übernahme)

Alle Quellen findest du in der vollständigen Folge

Wer spricht

Matthias OckenfelsGAST

Matthias Ockenfels ist Partner bei b2venture und gilt als profilierter Marktplace‑ und Plattforminvestor in Europa. Mit über 15 Jahren Erfahrung im Venture‑Capital‑Bereich gründete er bei Speedinvest die Praxis ‚Marketplaces & Consumer‘, war als General Partner tätig und begleitete mehr als 70 Frühphasen‑Startups. Frühere Stationen und Investments (im Gespräch/Shownotes genannt) umfassen Beteiligungen an Firmen wie TIER Mobility, CoachHub, Kittl, Lieferando, reBuy, Revolut, Docplanner, StuDocu sowie Tätigkeiten in M&A/Corporate Development bei der ricardo Group, Point Nine Capital und Uniplaces.

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