Platzt die KI-Blase? Was die BIZ-Warnung wirklich bedeutet – Björn Rieckhoff

6. Juli 2026 · 38 Min.

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich warnt vor einer potenziellen KI-Blase durch kollektive Überinvestition, ähnlich wie bei der Eisenbahnmanie und der Dotcom-Krise – doch im Gegensatz zu früheren Blasen basiert die KI-Euphorie auf tatsächlichen Produktivitätsgewinnen.

Jan Thomas diskutiert mit Björn Rieckhoff die Warnung der BIS vor einer möglichen KI-Blase. Sie vergleichen historische Boomphasen wie die Eisenbahnmanie der 1840er-Jahre und die Dotcom-Krise mit der aktuellen Situation. Während die Fundamental-Daten (80 % Gewinnwachstum bei Tech-Unternehmen) substanziell wirken, identifizieren sie problematische Dynamiken wie zirkuläre Finanzierung durch Hyperscaler. Sie bewerten die Risiken differenziert: Blasen platzen zwar, führen aber langfristig zu Fortschritt – entscheidend ist europäische Eigenständigkeit bei KI-Investitionen.

Zahlen & Fakten

5 Mrd. US-Dollar

Free Cashflow von Cisco damals

60 Mrd. US-Dollar

Free Cashflow von Nvidia heute

80 %

Anteil der Tech-Renditen der letzten 5 Jahre, der aus Gewinnwachstum stammt (nicht aus Multiple Expansion)

Weitere 9 Zahlen & Fakten anzeigen

10 %

Anteil der Tech-Renditen aus Multiple Expansion (knapp 10 %)

20–50 %

Bandbreite der Produktivitätsgewinne durch KI laut BIS-Report

64 %

Anteil der US-Aktien in einem typischen MSCI-World-ETF

150 Mrd. USD

KI-Infrastruktur-Investitionen von Meta

200 Mrd. USD

KI-Infrastruktur-Investitionen von Amazon

190 Mrd. USD

KI-Infrastruktur-Investitionen von Microsoft

132x

Forward Earnings Multiple von Cisco im Jahr 2000 während der Dotcom-Blase

35x

Forward Earnings Multiple von Nvidia heute – deutlich konservativer als Cisco damals

3 Bio. USD

Unrealisierte Gewinne in PE-Fonds

Diese Folge steckt voller Zahlen – neugierig?

Themen & Erkenntnisse

Die BIS-Warnung vor einer KI-Blase: Historische Parallelen · ab 05:40: BIS warnt vor KI-Blase durch historische Parallelen zu Eisenbahn und Dotcom. Kernproblem: Überinvestition bei real existierenden Produktivitätsgewinnen könnte bis 2030 kritisch werden.

Substanz vs. Hype: Warum KI keine klassische Blase ist · ab 14:00: KI-Boom ruht auf echten Fundamentals (80 % Gewinnwachstum), nicht nur Storytelling. Allerdings warnen problematische Finanzierungsdynamiken und die ungekannte Geschwindigkeit.

Langfristoptimismus trotz Risiko: Europa muss handeln · ab 20:51: Blasen führen langfristig zu Fortschritt, doch die Verflechtung global ist gefährlich. Entscheidend: Europa muss substanzielle, eigenständige KI-Investitionen tätigen.

Quellen

• StudieBIS Annual Economic Report

• VideoThe Big Short (Film)

Alle Quellen findest du in der vollständigen Folge

Wer spricht

Jan ThomasHOST

Jan Thomas: Gründer und CEO von Startup Insider; er leitet das Podcast‑ und Datenportal der deutschsprachigen Startup‑Szene, hat tausende Interviews geführt und moderiert regelmäßig Gespräche mit Investoren und Gründerteams zu Finanzierungsrunden, Exits und Marktentwicklungen. Er ist eine etablierte Stimme in der Branche und ordnet Investment‑ und Marktbewegungen ein.

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Björn RieckhoffGAST

Independent Advisor & Business Angel, ehemaliger Partner bei Cavalry Ventures, Wirtschaftsingenieur mit MBA, spezialisiert auf Venture Capital und Early-Stage-Finanzierungen

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