"Nicht unbedingt risikofrei" – Julia Hubo (Motive Partners) über Bending Spoons vor dem Nasdaq-Listing

7. Juli 2026 · 41 Min.

Bending Spoons ist ein innovatives Roll-up-Modell, das bestehende B2C-Apps mit Produkt-Markt-Fit aufkauft und durch schlanke italienische Teams profitabel macht – ein Modell, das funktioniert, aber bei der hohen Bewertung vor dem IPO auch Risiken birgt.

Die Episode diskutiert das Geschäftsmodell von Bending Spoons kurz vor deren Nasdaq-Börsengang. Das italienische Unternehmen kauft etablierte B2C-Apps wie Evernote, Vimeo und Komoot, optimiert diese durch kleine italienische Teams aggressiv (Kostenreduktion bis 100%, Preiserhöhungen), und macht sie profitabel. Investorin Julia Hubo hebt sowohl die Stärken – bewährtes Playbook, hohe NAA, motivierte Mitarbeiter – als auch die Risiken hervor: Die 20-Milliarden-Dollar-Bewertung hängt stark von den einzelnen Portfolio-Companies ab, neue Konkurrenten entstehen durch unzufriedene Kunden, und die KI-Disruption könnte etablierte Apps erneut gefährden.

Zahlen & Fakten

75-80 %

Anteil der Mitarbeiter, die nach Übernahmen von Bending Spoons typischerweise gehen (z.B. Komoot-Beispiel 80%)

99 %

Geschätzte NAA (Net Annual Retention) bei Evernote nach der Übernahme

93 %

Anteil des Umsatzes von Bending Spoons Portfolio, der aus Abos/Subscriptions stammt

Weitere 12 Zahlen & Fakten anzeigen

900 Millionen $

Kaufpreis für Tractive (österreichisches Haustier-Tracking-Unternehmen)

20 Milliarden $

Angestrebte Bewertung von Bending Spoons beim Nasdaq-IPO

1,3-1,4 Milliarden $

Geschätzte jährliche Einnahmen (Annual Revenues) von Bending Spoons

5 Milliarden $

Gesamtkapital (Equity und Debt), das Bending Spoons bis zur Episode aufgenommen hat

40.000 $

Verbleibender Kapital nach dem Scheitern von Evertail, mit dem die vier Gründer Bending Spoons starteten

80 %

Anteil der Mitarbeiter von Bending Spoons, die in Mailand, Italien sitzen

50 %+

Typische Preissteigerung bei von Bending Spoons übernommenen Apps

Anzahl der Akquisitionen von Bending Spoons bis zum Zeitpunkt der Episode

10-15

Anzahl der italienischen Produktmanager und Ingenieure, die Bending Spoons nach einer Akquisition typischerweise einbringt

18 Monaten

Zeitraum, in dem Evernote von Bending Spoons von Unprofitabilität zu Break-Even gebracht wurde

2,3x

Verhältnis zwischen dem EBIT von Bending Spoons und dem aufgenommenen Kapital

400-500

Ungefähre Mitarbeiterzahl von Bending Spoons zum Zeitpunkt der Episode

Diese Folge steckt voller Zahlen – neugierig?

Themen & Erkenntnisse

Das Bending-Spoons-Playbook: Von Evertail zur erfolgreichen Roll-up-Strategie · ab 05:51: Bending Spoons kauft erfolgreiche B2C-Apps, ersetzt Teams durch kleine italienische Teams und optimiert sie aggressiv auf Rentabilität. Das Playbook funktioniert: Evernote erreichte Break-Even in 18 Monaten nach Übernahme.

Portfolio-Strategien und die Frage nach Differenzierung: Warum es nicht mehr Bending Spoons gibt · ab 13:26: Das Unternehmen hält Assets deutlich länger als traditionelle PE, diversifiziert über Kategorien hinweg und verfolgt ein unklares internes Selektionskriterium für Akquisitionen. Warum es nicht mehr solche Firmen gibt, bleibt rätselhaft.

Bewertung und Risiken vor dem IPO: Das hohe Multipel, KI-Disruption und Käufer-Churn · ab 18:00: Die 20-Mrd.-Dollar-Bewertung basiert stark auf Portfolio-Assets mit Risiken: KI-gestützte Konkurrenz, unzufriedene Kunden als Markt für Neugründer, und Unsicherheit, ob neue Akquisitionen noch attraktiv sind.

Quellen

• BuchSuperfounders von Ali Tamaseb

Alle Quellen findest du in der vollständigen Folge

Wer spricht

Jan ThomasHOST

Jan Thomas: Gründer und CEO von Startup Insider; er leitet das Podcast‑ und Datenportal der deutschsprachigen Startup‑Szene, hat tausende Interviews geführt und moderiert regelmäßig Gespräche mit Investoren und Gründerteams zu Finanzierungsrunden, Exits und Marktentwicklungen. Er ist eine etablierte Stimme in der Branche und ordnet Investment‑ und Marktbewegungen ein.

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Julia HuboGAST

Investorin bei Motive Partners mit Fokus auf frühphasige Fintech-Investitionen in Europa und Nordamerika. Als Gründungsmitglied des Venture-Arms eines der weltweit größten spezialisierten Fintech-Investoren trägt sie umfassende Expertise in Go-to-Market-Strategien, Business-Modellbewertung an der Schnittstelle von Private Equity und Venture Capital sowie moderner Roll-up-Strategien bei.

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